這筆交易仍有五個破裂風(fēng)險。自周一宣布達(dá)成收購交易以來，Twitter股價與馬斯克提出的收購價之間的差距一直在拉大，因?yàn)橥顿Y者對馬斯克的融資計劃以及他完成這筆440億美元交易的承諾感到擔(dān)憂。

馬斯克能不能完成Twitter收購？市場越來越懷疑了

周四收盤時，收購溢價升至每股5.09美元，早盤一度觸及6.24美元。周一，兩者的溢價為2.50美元，表明投資者對這筆交易越來越緊張。目前，54.20美元的全現(xiàn)金收購報價較Twitter股價的溢價約為10%。

這也與Twitter周四的股價波動有關(guān)，此前該公司報告第一季度營收為12億美元，不及分析師的預(yù)期，此外Twitter還承認(rèn)三年以來一直夸大用戶數(shù)量。

另外，特斯拉股價在周二收盤暴跌12%，此后也仍在震蕩走低。

據(jù)彭博，資產(chǎn)管理控股公司Cowen & Co．的并購套利專家Aaron Glick表示，從市場價格來看，該交易完成的可能性約為80%。

這筆交易仍可能破裂的五個風(fēng)險

首先就是上述提及的Twitter的股價，如果Twitter股價進(jìn)一步下跌，將導(dǎo)致收購溢價進(jìn)一步擴(kuò)大。

其次，特斯拉股價的波動在交易期間將很重要，因?yàn)轳R斯克125億美元的保證金貸款是由特斯拉股票擔(dān)保的。

Twitter股票做市商Susquehanna International Group的風(fēng)險套利分析師Frederic Boucher表示，收購溢價擴(kuò)大反映出投資者對未來幾個月負(fù)面新聞的擔(dān)憂，尤其是與股權(quán)質(zhì)押融資和特斯拉股票走勢有關(guān)的負(fù)面新聞。

華爾街見聞此前提及，為了達(dá)成這筆交易，馬斯克同意向銀行融資130億美元，利用個人所持特斯拉的部分股份獲得125億美元的融資承諾，另外210億美元通過抵押股權(quán)獲得。

如果根據(jù)特斯拉周一的收盤價，足以保證馬斯克支付保證金貸款，而且他仍然擁有價值約216億美元的未抵押股票，稅后幾乎足夠?yàn)榻灰椎默F(xiàn)金部分提供資金。

但周二以后，這種回旋余地已經(jīng)大大縮水。雖然馬斯克仍然有足夠的資金獲得保證金貸款，但以目前的價格，他將只剩下114億美元的未質(zhì)押股票。

假如特斯拉股價跌至740美元下方，較周四收盤再跌去15%，馬斯克就不夠滿足125億美元融資的要求了，并面臨融資保證金不足的危險。

再次是馬斯克的推文。馬斯克在Twitter上擁有超過8800萬粉絲，他還以發(fā)布一些有爭議或反映市場動向的推文而聞名，甚至讓他在證券交易委員會遇到了麻煩。他收購Twitter的交易條款允許他發(fā)布關(guān)于他此次收購的推文，但“只要此類推文不貶低公司或其任何代表?！?/p>

周三，馬斯克的一條推文回復(fù)，就把Twitter一位高管推向網(wǎng)絡(luò)暴力的旋渦。到目前為止，馬斯克的推文似乎并未違反交易條款，但它們引起了Twitter員工和其他人的一些擔(dān)憂。

Cowen & Co．的Aaron Glick表示，保證金貸款是這筆交易的最大風(fēng)險，但Susquehanna的Boucher則表示：

“更重要的是，他是埃隆·馬斯克。你不知道他會發(fā)什么推文，他會說什么或做什么。他的不可預(yù)測性可能是導(dǎo)致每股54.20美元的交易價格大幅折讓的最大因素?！?/p>

監(jiān)管方面是另一個潛在的麻煩。聯(lián)邦貿(mào)易委員會（FTC）正在調(diào)查馬斯克在今年早些時候開始購買Twitter股票時，是否遵守了反壟斷報告要求，然后才向該公司提出要約。

最后是相對較低的分手費(fèi)。擬議中的交易包括雙方10億美元的分手費(fèi)，如果馬斯克改變主意終止交易，或未能按照承諾交付收購資金，他將不得不支付這筆費(fèi)用。

分析人士表示，雖然這一費(fèi)用并不低，但卻不足以阻止任何一方退出。

對于馬斯克而言，這筆費(fèi)用還不到其凈資產(chǎn)的1%，以及他承諾完成收購的210億美元股權(quán)的一小部分，而且比私募股權(quán)公司放棄收購時通常會支付的罰金少得多。

目前，該交易預(yù)計將于2022年完成，將等待特斯拉股東和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。

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