參考消息網(wǎng)3月12日報道香港亞洲時報網(wǎng)站3月9日發(fā)表題為《黃金、比特幣價格飆升，表明黑天鵝風(fēng)險上升》的一篇文章，作者為美國經(jīng)濟學(xué)家戴維·P·戈德曼，內(nèi)容編譯如下：

在比特幣價格出現(xiàn)幅度較大的反彈后，黃金價格8日繼續(xù)打破紀錄，午后交易時段的交易價格達到每盎司(1盎司約合28克)2183美元。在2020年和2021年(那時尚處于新冠危機期間)，黃金漲勢領(lǐng)先比特幣。這次，比特幣明顯領(lǐng)先黃金。這表明，投資者對高科技的美元替代品的信心增強了。

要了解如何用黃金衡量地緣政治風(fēng)險，關(guān)鍵在于美國財政部通貨膨脹保值債券(TIPS)與黃金這種貴金屬之間的長期關(guān)系。兩者都是防范意外通脹或美元貶值的對沖手段。

在2007年到2022年間，黃金價格的走勢與TIPS收益率的走勢基本一致，因為投資者以可交換的方式使用它們。令這一情況發(fā)生變化的是，在俄羅斯2022年2月出兵烏克蘭后，西方?jīng)]收了超過3000億美元的俄羅斯外匯儲備。

外國央行持有3.4萬億美元的美國國債。而外國人持有的美國國債總計超過8萬億美元。沒收俄羅斯外匯儲備之舉促使許多外國投資者——無論是官方投資者還是私人投資者——轉(zhuǎn)向黃金。

正因為如此，在2007年到2022年間，根據(jù)TIPS收益率預(yù)測的黃金價格與實際金價一直非常接近，之后二者卻脫鉤了。目前，與根據(jù)TIPS收益率預(yù)測的黃金價格相比，實際金價要高出近900美元。TIPS收益率與金價的走勢差異處于歷史高位。

考慮到過去幾個月里全球股票市場表現(xiàn)強勁和期權(quán)市場上風(fēng)險對沖產(chǎn)品價格低迷，這一點就更加引人注目了。標準普爾500指數(shù)期權(quán)價格——芝加哥期權(quán)交易所波動率指數(shù)(VIX指數(shù))對其進行追蹤——和主要貨幣期權(quán)價格接近歷史最低水平。

但是，期權(quán)只能提供防范短期波動的手段，且其派息取決于衍生品市場的平穩(wěn)運行。

投資者顯然想通過投保來防范極端事件——一場地緣政治危機可能導(dǎo)致的那種麻煩，盡管他們不愿為防范短期波動支付巨額費用。

盡管市場表面上看起來很平靜，但發(fā)生黑天鵝事件的可能性正在上升。（編譯/胡婧）