作者 | 王言

在美國(guó)總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策下，一些全球化零售企業(yè)的經(jīng)營(yíng)已經(jīng)受到影響。

近期，有媒體報(bào)道，沃爾瑪已要求部分中國(guó)供應(yīng)商大幅降價(jià)，旨在抵消特朗普政府近期加征關(guān)稅帶來(lái)的成本壓力，然而這一要求遭到眾多中國(guó)供應(yīng)商的抵制，雙方談判陷入僵局。

上述報(bào)道援引知情人士說(shuō)法稱，包括廚具和服裝供應(yīng)商在內(nèi)的部分中國(guó)企業(yè)，被沃爾瑪要求在每輪關(guān)稅調(diào)整中降價(jià)10%，這幾乎等同于讓供應(yīng)商承擔(dān)全部新增關(guān)稅成本。

對(duì)此，許多供應(yīng)商表示，由于利潤(rùn)空間原本極為有限，降價(jià)幅度若超過(guò)2%至3%，就會(huì)導(dǎo)致虧損，甚至可能被迫降低產(chǎn)品質(zhì)量。

一直以來(lái)，依靠著全球化的供應(yīng)鏈體系，沃爾瑪以及旗下的山姆能夠以同等價(jià)格，銷售性價(jià)比高于很多同行的產(chǎn)品，但隨著當(dāng)前全球性的關(guān)稅摩擦加劇，其價(jià)格和供應(yīng)鏈體系開始受到嚴(yán)峻考驗(yàn)。

關(guān)稅壓力

借助龐大的采購(gòu)規(guī)模，沃爾瑪在上游鏈條中，一直有著很強(qiáng)的議價(jià)能力，但此次針對(duì)供應(yīng)商的降價(jià)要求，對(duì)沃爾瑪和供應(yīng)商不能算是一個(gè)好消息。

根據(jù)上述報(bào)道，在談判過(guò)程中，沃爾瑪與各家供應(yīng)商單獨(dú)溝通協(xié)商，不同供應(yīng)商面臨的降價(jià)幅度要求也有所不同，而此次降價(jià)帶給供應(yīng)商的壓力也與以往不同。有供應(yīng)商表示，此前雖然沃爾瑪也進(jìn)行過(guò)價(jià)格調(diào)整，但自己從未像這次一樣面臨大幅的降價(jià)壓力。

近年來(lái)，隨著積極融入全球產(chǎn)業(yè)鏈，中國(guó)上游供應(yīng)商的產(chǎn)品已經(jīng)告別“低質(zhì)低價(jià)”的狀態(tài)，但此次降價(jià)風(fēng)波，對(duì)眾多供應(yīng)商來(lái)說(shuō)，其盈利能力以及產(chǎn)品品質(zhì)將受到挑戰(zhàn)。

根據(jù)報(bào)道，由于利潤(rùn)被嚴(yán)重壓縮，一些供應(yīng)商開始考慮調(diào)整生產(chǎn)策略，例如從越南等其他國(guó)家采購(gòu)產(chǎn)品，以降低成本。但這也會(huì)引發(fā)負(fù)面影響——產(chǎn)品質(zhì)量可能因供應(yīng)鏈的調(diào)整而受到影響。

對(duì)此，沃爾瑪方面回應(yīng)稱，將繼續(xù)與供應(yīng)商緊密合作，努力為顧客維持盡可能低的價(jià)格。公司鼓勵(lì)各方共同努力，尋求共識(shí)，避免消費(fèi)者因物價(jià)上漲而承受更大壓力，同時(shí)推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

而對(duì)于沃爾瑪?shù)淖龇ǎ泄?yīng)商認(rèn)為，在關(guān)稅壓力下，沃爾瑪在保持其價(jià)格策略的同時(shí)，也應(yīng)合理分擔(dān)關(guān)稅成本，而非將壓力全部轉(zhuǎn)嫁給供應(yīng)商。

在沃爾瑪?shù)墓?yīng)鏈模式中，其采用直接進(jìn)貨和全球采購(gòu)相結(jié)合的方式，直接從工廠進(jìn)貨，繞開中間商，縮短供應(yīng)鏈，并降低采購(gòu)成本。同時(shí)，通過(guò)全球采購(gòu)網(wǎng)絡(luò)，從其他國(guó)家供應(yīng)商進(jìn)口商品，利用全球資源獲取更優(yōu)質(zhì)低價(jià)的產(chǎn)品。

沃爾瑪商品貨架

這也意味著，相比其他全球化企業(yè)，沃爾瑪能夠更好地淡化關(guān)稅調(diào)整帶來(lái)的影響，因其可以利用規(guī)模優(yōu)勢(shì)壓低供應(yīng)商價(jià)格。

可以預(yù)見的是，沃爾瑪若成功讓中國(guó)供應(yīng)商降價(jià)，可能維持商品以較低的價(jià)格銷售；若供應(yīng)商拒絕，沃爾瑪可能需承擔(dān)部分關(guān)稅成本，導(dǎo)致商品價(jià)格上漲。而從此次對(duì)中國(guó)供應(yīng)商施壓的情況來(lái)看，沃爾瑪可能在短期內(nèi)無(wú)法找到前者產(chǎn)品的替代品。

不過(guò)目前，尚不清楚此次沃爾瑪?shù)慕祪r(jià)要求，是僅針對(duì)出口至美國(guó)的中國(guó)供應(yīng)商，還是也涵蓋面向中國(guó)本土門店的供應(yīng)商。但可以肯定的是，若沃爾瑪在和供應(yīng)商的博弈中未能占據(jù)上風(fēng)，且其他零售商選擇承擔(dān)部分關(guān)稅成本，以維持當(dāng)前價(jià)格，沃爾瑪可能在競(jìng)爭(zhēng)中失去優(yōu)勢(shì)。

增速放緩

關(guān)稅挑戰(zhàn)也暴露出沃爾瑪當(dāng)前遭遇的增長(zhǎng)瓶頸。

數(shù)據(jù)顯示，在2024年2月1日至2025年1月31日的2025財(cái)年，沃爾瑪全球?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收6810億美元，同比增長(zhǎng)5.1%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為293億美元，同比增長(zhǎng)8.6%。

在中國(guó)市場(chǎng)，沃爾瑪表現(xiàn)出色，年度凈銷售額規(guī)模約為203億美元。第四季度，沃爾瑪中國(guó)凈銷售額攀升至51億美元，同比增長(zhǎng)27.7%，可比銷售額增長(zhǎng)率達(dá)到23.1%。其中，電商業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)達(dá)34%。

在門店擴(kuò)張上，山姆會(huì)員店過(guò)去12個(gè)月在中國(guó)新開6家店，僅第四季度就新開4家。

從業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素來(lái)看，商品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整使毛利率有所提升，盡管部分被業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)變化抵消；運(yùn)營(yíng)支出率下降，得益于銷售增長(zhǎng)、業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)變化以及運(yùn)營(yíng)效率的提升。山姆會(huì)員店不僅在數(shù)量上擴(kuò)張，會(huì)員費(fèi)收入增長(zhǎng)也超過(guò)35%。

不過(guò)，該沃爾瑪警告投資者，由于消費(fèi)者支出低迷和外匯逆風(fēng)，利潤(rùn)增長(zhǎng)將放緩。沃爾瑪預(yù)計(jì)，2025財(cái)年凈營(yíng)收增長(zhǎng)3-4%，調(diào)整后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)3.5-5.5%，這一預(yù)期低于去年增速，且低于華爾街的預(yù)期。

沃爾瑪在財(cái)報(bào)后的電話會(huì)議上稱，沃爾瑪?shù)那熬啊凹僭O(shè)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定”，但仍存在與消費(fèi)者行為以及全球經(jīng)濟(jì)和地緣政治條件相關(guān)的不確定性。

其表示，隨著消費(fèi)者對(duì)通脹越發(fā)感到沮喪，并對(duì)特朗普稅感到擔(dān)憂，2025年的情況將更加棘手。

在財(cái)報(bào)發(fā)布后的2月20日，沃爾瑪股價(jià)大跌6.53%，創(chuàng)下15個(gè)月來(lái)最大單日跌幅。

另一方面，相比已經(jīng)成為公司現(xiàn)金奶牛的山姆，沃爾瑪品牌本身，依然還處于衰退和調(diào)整期。

在中國(guó)，沃爾瑪?shù)拇筚u場(chǎng)業(yè)務(wù)過(guò)去幾年一直處于調(diào)整狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2020財(cái)年至2024財(cái)年，沃爾瑪在中國(guó)門店數(shù)量分別為412家、403家、361家、322家、296家，關(guān)店數(shù)量分別為9家、42家、39家、26家。

沃爾瑪線下門店

即便山姆在中國(guó)熱度居高不下，且處在擴(kuò)張期，能夠有效分擔(dān)沃爾瑪?shù)脑鲩L(zhǎng)壓力，但另一方面，適宜于山姆開店的市場(chǎng)，依然以消費(fèi)能力較強(qiáng)的一二線城市為主，數(shù)量有限。換句話說(shuō)，關(guān)稅帶來(lái)的成本和通脹壓力，疊加包括中國(guó)在內(nèi)的業(yè)務(wù)調(diào)整，沃爾瑪在全球的經(jīng)營(yíng)必將經(jīng)歷一段艱難時(shí)期。