文章來(lái)自公眾號(hào)：奇偶工作室

7月8日，納斯達(dá)克收盤數(shù)據(jù)顯示，騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)（騰訊音樂(lè)）總市值達(dá)301.88億美元，超越百度（294億美元）。

有媒體認(rèn)為，這一歷史性時(shí)刻不僅改寫了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的市值排名，更折射出資本市場(chǎng)對(duì)娛樂(lè)內(nèi)容與AI技術(shù)兩種商業(yè)模式的價(jià)值重估——當(dāng)音樂(lè)流媒體平臺(tái)的市盈率（32倍）達(dá)到搜索巨頭（8倍）的4倍時(shí)，行業(yè)的風(fēng)向已悄然改變。

據(jù)了解，騰訊音樂(lè)的付費(fèi)用戶規(guī)模達(dá)1.229億，ARPPU（每用戶平均收入）提升至11.4元，Super VIP會(huì)員訂閱收入同比增長(zhǎng)16.6%。騰訊音樂(lè)的成功主要源于其已驗(yàn)證的"版權(quán)-付費(fèi)-分紅"閉環(huán)模式。

雖擁有1.4億單自動(dòng)駕駛訂單（蘿卜快跑）和6億次日調(diào)用的文心大模型，但技術(shù)變現(xiàn)滯后，智能云增長(zhǎng)（+42%）難抵廣告下滑（-6%）。傳統(tǒng)搜索流量被短視頻、社交平臺(tái)稀釋，AI原生搜索尚未重構(gòu)廣告變現(xiàn)邏輯。

對(duì)此，高盛分析師指出：“投資者正在為確定性溢價(jià)買單，騰訊音樂(lè)的‘版權(quán)-付費(fèi)-分紅’閉環(huán)已被驗(yàn)證，而百度的AI故事仍需更多落地案例?！?/strong>

據(jù)「劃重點(diǎn)KeyPoints」，百度創(chuàng)始人李彥宏在最近一次季度高管會(huì)上，做了一場(chǎng)主題為《求真務(wù)實(shí)》的內(nèi)部演講，并將原文向全員公開。

他坦誠(chéng)地說(shuō)：“不是所有的game百度都能去玩、都能贏，所以要搞清楚該干什么、不該干什么。”

他也對(duì)此前的一些動(dòng)作進(jìn)行了懇切地反思：“百度為什么打不贏仗？為什么起大早趕晚集？因?yàn)槲覀儾痪劢??！?/p>

百度卡在舊業(yè)務(wù)衰退→新業(yè)務(wù)未熟的斷層中，反映技術(shù)革命期企業(yè)的典型困境：技術(shù)領(lǐng)先≠商業(yè)領(lǐng)先。

另外，業(yè)內(nèi)也有分析認(rèn)為，如今，垂直領(lǐng)域龍頭的市值超越曾經(jīng)的傳統(tǒng)搜索巨頭，意味著了互聯(lián)網(wǎng)流量格局的深層重構(gòu)，也揭示出互聯(lián)網(wǎng)投資邏輯的范式轉(zhuǎn)移。

資料顯示，騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)成立于2016年，2018年紐交所上市，成為中國(guó)首家登陸國(guó)際資本市場(chǎng)的數(shù)字音樂(lè)平臺(tái)。

早期依托騰訊生態(tài)流量?jī)?yōu)勢(shì)，通過(guò)整合QQ音樂(lè)、酷狗音樂(lè)、酷我音樂(lè)三大平臺(tái)，構(gòu)建起“版權(quán)+社交娛樂(lè)”雙輪驅(qū)動(dòng)模式。

2024-2025年：通過(guò)AI技術(shù)深度賦能，騰訊音樂(lè)付費(fèi)用戶突破1.2億，在線音樂(lè)收入占比近80%，完成從“流量平臺(tái)”到“內(nèi)容服務(wù)商”的進(jìn)化。