4月22日，一直被市場看好的黃金突然迎來大跌。黃金ETF（518880）殺跌近2%，跌幅不??；COMEX黃金一度大跌2%，白銀更是大跌超4%。究竟發(fā)生了什么？

分析人士認為，中東局勢緩解可能是觸發(fā)貴金屬價格調整的主要原因。伊朗外交部發(fā)言人Nasser Kanaani今天在德黑蘭發(fā)表講話表示，以色列的襲擊是微不足道的，毫無軍事價值。

那么，貴金屬價格究竟會如何演繹？橋水基金創(chuàng)始人、億萬富翁雷·達里奧(Ray Dalio)表示，持有黃金是為對沖通脹上升和迫在眉睫的債務危機的潛在風險，的確，當下的世界處于一個非常難解的格局當中，一邊是通脹難以回落，一邊是債務規(guī)模越滾越大?，F(xiàn)階段，如果收緊貨幣，債務成本會非常高。如果放松貨幣，通脹必然再度沖高。

黃金白銀跌瘋了

今天，國際金價狂跌，COMEX黃金一度大跌近2%。白銀在黃金帶動之下，一度大跌超4%。黃金和白銀期貨收盤亦跟隨大跌。滬金主力期貨（AUM）合約收盤下跌1.63%，報558.42元，成交1332.03億元。

從股票來看，黃金概念股亦是集體暴跌。

從最新的走勢來看，COMEX 6月黃金期貨已從歷史高位回落，穩(wěn)定在關鍵支撐位。這種從峰值的放緩可能表明標準的市場調整。然而，隨著相對強弱指數(shù)（RSI）從之前的超買水平接近中性立場，并且隨機指標接近超賣狀況，市場似乎正在重新評估其立場。

目前，整個黃金市場的分歧依然存在。一方面是因為黃金漲幅過大，另一方面是美聯(lián)儲的降息預期可能會大打折扣。從交易者結構來看，大型投機者大量投資多頭頭寸，這是看漲信號。與此形成鮮明對比的是，商業(yè)交易員的看跌情緒在其大量空頭頭寸中表現(xiàn)得非常明顯。兩個有影響力的市場參與者之間的分歧，可能預示著金價的拐點。

此外，中東的局勢得以大幅緩解。今天，伊朗外交部發(fā)言人Nasser Kanaani在德黑蘭發(fā)表講話表示，以色列的襲擊是微不足道的，毫無軍事價值。以色列在現(xiàn)階段已經(jīng)得到了必要的回應。當?shù)貢r間上周日，在談到對以色列的襲擊時，伊朗最高領袖哈梅內伊說：“發(fā)射的導彈數(shù)量或擊中目標的導彈是次要的，主要是伊朗民族和武裝部隊在國際舞臺上展現(xiàn)了意志力?！边@些言論，可能意味著中東緊張局勢暫時緩解。

貴金屬未來的走勢

那么，以黃金為首的貴金屬未來究竟怎么走？佛羅里達州技術分析師詹姆斯·海爾奇克表示，鑒于技術指標和市場情緒的趨同，短期內黃金前景偏向謹慎看空。從歷史高點回落，加上相對強弱指數(shù)跌向更溫和的水平，表明近期的看漲勢頭正在失去動力。

商業(yè)交易者的大量空頭頭寸不應被忽視。他們的專業(yè)評估和風險管理策略通常能夠準確預測市場回調并為其做好準備。事實上，這些實體通過持有如此大量的空頭頭寸來應對經(jīng)濟低迷，這一事實超過了大型投機者的多頭偏見，這可能是基于動力而不是基本面。

此外，價格在當前支撐位的穩(wěn)定并不能令人信服地證明強勁看漲復蘇。如果這些支撐位未能守住，則很有可能加速拋售，因為大型投機者可能會迅速結清頭寸以減少損失，從而增加下行趨勢的壓力。

總之，雖然黃金歷來是不確定時期的避險資產，但目前的指標——從技術分析到COT頭寸，表明交易者應該為潛在的下行風險做好準備。對于那些希望應對黃金市場迫在眉睫的挑戰(zhàn)的人來說，未來幾周的謹慎和密切的市場監(jiān)控將是關鍵。

不過，從當前市場所處的環(huán)境來看，黃金似乎還是不二的選擇。橋水基金創(chuàng)始人達利奧在LinkedIn的一篇帖子中強調了全球債務水平不斷上升，今年美國債務達到創(chuàng)紀錄的34萬億美元。他還指出，日本和歐洲國家面臨的債務問題對其貨幣構成重大風險。

歷史和邏輯表明，當存在巨大風險時，債務要么無法償還，要么用貶值的貨幣償還，債務和貨幣就會變得沒有吸引力。當國家負債累累時，央行很可能印更多的錢來償還債務，導致貨幣貶值，即通貨膨脹。黃金作為一種非債務支持的貨幣形式，是對抗高債務水平的良好分散投資工具。

達利奧此前警告美國可能出現(xiàn)債務危機，這可能引發(fā)資產負債表衰退。

來源：證券時報·券商中國 時謙

審讀：汪蓓