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繼一周前拿下一家A股公司控制權(quán)后，海爾的并購又來了。

2月20日晚，海爾宣布旗下Cartech Holding Company（卡泰馳）將從原第一大股東中國平安手中收購汽車之家（2518.HK，ATHM.N）41.91%的股份，交易對價達到130.58億元。

汽車之家將成為海爾系的第8家上市公司。

此次收購背后是海爾用實際行動證明“不會造車”。

在此之前，雖然海爾曾經(jīng)對外回應(yīng)稱不造車，但市場始終對此持觀望態(tài)度。但此次落地后，意味著先前回應(yīng)真正得到落地。

作為汽車垂類平臺，汽車之家的核心定位就是保持中立、客觀立場展開汽車評測業(yè)務(wù)，并為汽車用戶提供交流平臺。

海爾收購汽車之家后，若再度染指整車制造，汽車之家的中立屬性無疑將大打折扣。

對此，一位接近海爾集團人士也向信風（ID:TradeWind01）強調(diào)“不會造車”，并指出會“保持汽車之家的平臺開放性和獨立性運營原則”。

拿下汽車之家的控制權(quán)后，卡泰弛的二手車業(yè)務(wù)或許也將借此獲得更多獲客入口的流量支持。不過海爾的規(guī)劃不僅于此。

海爾還計劃融合卡泰弛的線下門店管理經(jīng)驗，推動汽車之家線下業(yè)務(wù)的發(fā)展。

汽車后市場正在迎來有實力的整合者。

自證“不造車”

近期，海爾的并購節(jié)奏不斷加快。

今年2月17日，海爾子公司青島海爾卡奧斯工業(yè)智能有限公司（下稱“卡奧斯工業(yè)智能”）通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓和定增拿下新時達（002527.SZ）的控制權(quán)，交易總額達到25億元。

僅僅不到一周，海爾另一子公司卡泰馳官宣收購汽車之家41.91%的股份，對價高達18億美元，以約合130.58億元人民幣的代價成為汽車之家的控股股東。

汽車之家不僅是海爾系的第8家上市公司，也是其資本版圖中首家“美+港”兩地上市的公司。

此次是海爾系的溢價收購。

根據(jù)安排，汽車之家原第一大股東中國平安旗下公司云辰資本一共向卡泰弛出售2.01億股股份，對應(yīng)每股價格為64.97元，較2月21日汽車之家港股市場收盤溢價12.02%。

截至2024年末，汽車之家的港股每股收益（稀釋）為3.33元，據(jù)收購價計算所對應(yīng)的估值為19.51倍。

此次海爾入主后，汽車之家的管理層發(fā)生了一定的變化。原CEO吳濤卸任，原副高級副總裁楊嵩成為接棒人。

為穩(wěn)定軍心，楊嵩內(nèi)部發(fā)文稱不會因本次交易而裁員，不會影響員工的崗位穩(wěn)定及薪酬福利，公司業(yè)務(wù)正常運行。

楊嵩強調(diào)未來將與海爾、平安共同攜手，實現(xiàn)從汽車垂媒向汽車生態(tài)平臺的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

“此次交易將加速卡泰馳構(gòu)建汽車產(chǎn)業(yè)新生態(tài)，完善海爾數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)生態(tài)布局?！焙栔赋觥?/p>

卡泰馳主營二手車，目前已在全國布局40余家線下門店；同時還提供汽車個性化定制和核心技術(shù)如充電樁、智能座艙等產(chǎn)品服務(wù)。

盡管海爾曾在2023年明確表示“不造車”，但市場一直都有其是否通過布局卡泰弛進軍整車制造領(lǐng)域的猜測。

尤其是小米造車后，外界一直都在關(guān)注著海爾等一眾家電企業(yè)是否會加入整車競賽。

2024年10月，格力成立格力汽車科技有限公司，被外界視為其未來將進軍整車制造領(lǐng)域的信號；

更早之前的2003年，美的通過收購云南客車廠、云南航天神州汽車及湖南三湘客車集團，進軍商用車領(lǐng)域，但以失敗而告終，目前其主要布局汽車零部件制造環(huán)節(jié)。

但隨著此番卡泰弛并購汽車之家后，亦向外界釋放了明確的信號：海爾不會參與整車制造。

這與汽車之家的業(yè)務(wù)特殊性有關(guān)，一旦海爾參與整車競爭，作為汽車評測媒體平臺的獨立性將大打折扣。

“評測需要中立，汽車之家如果被一家整車企業(yè)控股，相當于裁判員的角色。‘既當裁判員，又當運動員’，原有業(yè)務(wù)也會變得很尷尬，所以未來很長時間海爾應(yīng)該都不會造車了?！北本┮晃黄囆袠I(yè)投資人士向信風（ID:TradeWind01）解釋稱。

一位接近海爾集團人士亦認同上述分析，并向信風（ID:TradeWind01）明確，海爾沒有造車計劃。

“海爾在汽車產(chǎn)業(yè)生態(tài)領(lǐng)域戰(zhàn)略規(guī)劃中，沒有造車計劃。這一次與汽車之家戰(zhàn)略攜手，希望為用戶打造汽車場景全生命周期最佳體驗?！痹撊耸肯蛐棚L（ID:TradeWind01）強調(diào)。

整車確實已經(jīng)是紅海領(lǐng)域。

全行業(yè)來看，2024年汽車行業(yè)的利潤為4623億元，同比下滑了8%，同期利潤率為4.3%。

雪上加霜的是，汽車價格戰(zhàn)此起彼伏。

公開資料顯示，今年2月特斯拉Model 3全系推出限時保險補貼8000元、5年0息政策及特享充電權(quán)益，起售價降至22.75萬元；同期比亞迪發(fā)布“天神之眼”智駕系統(tǒng)，開始將高階智能駕駛功能下放至10萬元以下市場。

此刻若再加入整車內(nèi)卷，環(huán)境對于海爾來說顯然已不再友好。

重組流量入口

以切入汽車后市場的方式加入汽車產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)局，避開與汽車龍頭企業(yè)們的正面競爭，所要面臨的壓力可以得到減輕。

卡泰弛正是海爾在后汽車市場上的重要落子。

公開資料顯示，卡泰馳共有汽車高端個性化改裝及定制、智慧充電技術(shù)、家車互聯(lián)技術(shù)、二手車垂直交易平臺四項業(yè)務(wù)。

智慧充電方面，卡泰馳的充電樁等相關(guān)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋全國337個地級市。

除了自主發(fā)展外，卡泰馳一直都在通過并購的形式獲取更多市場份額。

2022年7月，卡泰馳收購了世界著名改裝品牌羅倫士（中國）公司，后者與AMG、BRABUS齊名，被稱為梅賽德斯·奔馳全球三大改裝廠，以加碼汽車高端個性化改裝及定制業(yè)務(wù)。

二手車交易則是卡泰馳的核心業(yè)務(wù)。

卡泰馳是全國首個主打自營模式的二手車運營商，通過線上商城、線下直營店和全國統(tǒng)一的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，卡泰馳布局于二手車“全國買、全國賣”，提供在線看車、智能選車、定制找車等服務(wù)。

這個過程中，海爾擅長的物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)得到了有效發(fā)揮。

例如在江蘇張家港，其建立了汽車行業(yè)首個“再制造”數(shù)字工廠，即通過工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺和“一車一碼”應(yīng)用，解決了二手車輛質(zhì)量、材料和服務(wù)的可視化、可追溯問題。

二手車市場一直處于增長態(tài)勢，但競爭同樣激烈。

中國汽車流通協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年中國二手車市場交易量達到1961.42萬輛，較2023年增加120.08萬輛，同比增長6.52%，累計交易金額達12852.05億元。

但在二手車經(jīng)銷商百強企業(yè)中，單車毛利率在4%-6%的有49家，4%以下的有29家，僅有4家毛利率在10%以上。

為了獲客，不少二手車平臺招式頻出。

例如定位為“二手車直賣網(wǎng)”的瓜子網(wǎng)通過大規(guī)模的廣告投放來提高市場滲透力和品牌知名度，廣告語“瓜子二手車直賣網(wǎng)，沒有中間商賺差價”廣為傳播。

如此來看，卡泰弛此番收購汽車之家后，或可借助后者的媒體平臺的屬性成為流量“觸角”，助其以低成本方式來獲得更多C端用戶。

但汽車之家面臨的長期困境，在于隨著移動端的興起，傳統(tǒng)優(yōu)勢正面臨顯著挑戰(zhàn)。

例如字節(jié)系旗下懂車帝借助抖音等流量優(yōu)勢，已在不到8年內(nèi)一躍成為頭部評測平臺。

截至2024年6月的QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，汽車資訊行業(yè)APP月活躍用戶規(guī)模為1.43億。

其中，汽車之家、易車、懂車帝位居行業(yè)前三，月活用戶規(guī)模分別為 6166萬、5470萬、3570萬。

反映在業(yè)績上，汽車之家的基本面增長乏善可陳，2024年收入、凈利潤分別為70.4億元、16.81億元。其中的三大業(yè)務(wù)媒體、線索和在線營銷分別創(chuàng)收15.23億元、31.36億元和23.81億元，與2023年基本持平。

此番收購對于汽車之家來說，或許也是一次轉(zhuǎn)型機會。

一直以來，汽車之家坐擁海量的車主及潛在購車用戶，在海爾的加持下，其也將持續(xù)加碼二手車線下門店。

根據(jù)海爾的規(guī)劃，其將融合卡泰馳線上線下一體化運營，尤其是先進的門店管理經(jīng)驗，全面賦能汽車之家。

目前汽車之家的線下門店數(shù)達到150家，主要分布在三四線市場，提供多品牌聚合的新能源汽車銷售、二手車買賣的服務(wù)。

楊嵩指出，將推動汽車之家建立“線上+線下”的良性循環(huán)。

整體來看，海爾在后汽車市場的布局正在趨于完善。并購汽車之家后，其四大業(yè)務(wù)板塊相當于獲得了新的流量入口，這或許給其帶來更多想象空間。

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