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本周，在近期機(jī)構(gòu)和投資者支持下，比特幣一度時(shí)隔三個(gè)月再次站上5萬美元，加密貨幣整體市值也隨之重回逾2萬美元。在加密貨幣市場規(guī)模越老越大且滋生冒險(xiǎn)行為的背景下，各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)不斷試圖加強(qiáng)對加密貨幣行業(yè)的監(jiān)管，但由于缺乏全球協(xié)同，依然困難重重。

比特幣時(shí)隔三個(gè)月重新站上50000美元

在此前遭馬斯克拋棄從4月中旬觸及的64000美元高位一路下跌后，本周一，比特幣自5月以來首次重新站上50000美元，比上月29608美元的低點(diǎn)反彈了70%。以太坊等其他一些主要加密貨幣也均隨之反彈。在周二回調(diào)后，隔夜，CME比特幣期貨BTC主力合約盤中交投于47065～49135美元區(qū)間，最終收報(bào)48725美元，較周二紐約尾盤漲1.07%。

此次反彈后，比特幣的總價(jià)值也重新達(dá)到9000億美元，加密貨幣市值也再度突破2.2萬億美元。

而與今年年初那輪上漲主要由散戶推動(dòng)不同，本輪加密貨幣反彈背后是機(jī)構(gòu)投資者的身影。美國商品期貨交易委員會（CFTC）此前公布的數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)芝加哥商品交易所公布的比特幣期貨報(bào)告，資產(chǎn)管理公司和機(jī)構(gòu)投資者持有的比特幣多頭頭寸仍多于空頭頭寸。

最近，一些基金經(jīng)理和機(jī)構(gòu)還發(fā)出了更多支持加密貨幣的信號。貝寶（PayPal Holdings Inc.）本周一表示，它將推出一項(xiàng)服務(wù)，允許英國客戶購買、持有和出售比特幣以及以太坊（Ethunm）、萊特幣（LiteCoin）等加密貨幣。在此之前，貝寶曾在去年11月為美國客戶推出了同樣的服務(wù)。

資產(chǎn)管理公司也在近期競相申請加密貨幣ETF。8月以來，據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，AdvisorShares、ProShares、景順（Invesco Ltd.）、VanEck、Valkyrie Digital Assets、Kryptoin、Galaxy Digital和Victory Capital等多家資管公司都提交了加密貨幣ETF的申請。今年稍早，高盛、富達(dá)投資、天橋資本等也曾提交加密貨幣ETF申請，目前還都在等待監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核中。

在申請形式上，資管機(jī)構(gòu)們?nèi)缃褚膊辉倬心嘤趪@加密貨幣現(xiàn)貨“買買買”的傳統(tǒng)ETF形式，而是出現(xiàn)了許多新模式。比如，景順在8月申請的比特幣策略ETF，并不是直接投資比特幣，而是基于BTC期貨合約、比特幣交易所交易產(chǎn)品( ETP )以及與比特幣相關(guān)的私人投資基金,例如灰度比特幣信托( GBTC )。Volt Equity在申請?zhí)貛畔嚓P(guān)ETF時(shí)也透露,該基金不會直接投資于比特幣,而是將把至少80%的凈資產(chǎn)投資于資產(chǎn)負(fù)債表上持有比特幣的公司、開發(fā)或投資區(qū)塊鏈技術(shù)的公司等。Victory Capital申請的比特幣ETF則是一只跟蹤納斯達(dá)克加密貨幣指數(shù)( NCI )的私募基金。

全球監(jiān)管者加強(qiáng)監(jiān)管

在加密貨幣行業(yè)規(guī)模日益巨大，并引發(fā)了許多冒險(xiǎn)行為的背景下，全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)也不得不想方設(shè)法令其監(jiān)管措施跟上加密貨幣行業(yè)的發(fā)展。目前，各國監(jiān)管的焦點(diǎn)包括投資者保護(hù)、遵守打擊洗錢和恐怖主義融資的規(guī)定、銀行和支付基礎(chǔ)設(shè)施的使用權(quán)限以及避稅問題。

眼下，幾家規(guī)模居前的加密貨幣公司正面臨越來越大的壓力。最近幾周，全球最大的加密貨幣交易所幣安(Binance)被禁止在英國、意大利、德國、荷蘭、日本和中國香港提供某些加密貨幣投資產(chǎn)品。為此，幣安上周五表示，所有新用戶都必須提供證明文件和自己的照片來驗(yàn)證身份。另一家加密貨幣交易所——比特幣商品交易所（BitMEX）近期支付了1億美元來和解一項(xiàng)美國監(jiān)管調(diào)查，這項(xiàng)調(diào)查指控它非法銷售衍生品和不符合反洗錢合規(guī)規(guī)定。

在比特幣從5月高位回調(diào)的過程中，全球多個(gè)主要國家和地區(qū)都在加強(qiáng)對加密貨幣的監(jiān)管力度。在美國，美國財(cái)長耶倫和美聯(lián)儲主席鮑威爾都談到過相關(guān)話題。明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利更對加密貨幣發(fā)表了嚴(yán)厲的批評稱，比特幣這個(gè)全球最大的加密貨幣沒有任何用處，而更廣泛的加密貨幣資產(chǎn)主要與欺詐和炒作有關(guān)。

近期剛剛在參議院通過的美國《基礎(chǔ)設(shè)施法案》中的兩項(xiàng)條款，也涉及加密貨幣。第一項(xiàng)與加密貨幣稅收合規(guī)有關(guān)。據(jù)悉，通過向該行業(yè)征稅，美國將在10年內(nèi)籌集高達(dá)300億美元的資金。第二個(gè)與加密貨幣交易有關(guān)，將確定哪些類型的實(shí)體將被解釋為金融中介，從而對其施加報(bào)告要求。

美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission, SEC)的新任主席根斯勒(Gary Gensler)更是屢屢表態(tài)，將加強(qiáng)對加密貨幣的監(jiān)管與投資者保護(hù)。他將加密貨幣行業(yè)稱為“狂野西部”，認(rèn)為應(yīng)該將更多活動(dòng)納入政府監(jiān)督范圍。

近日，在與行業(yè)游說團(tuán)體區(qū)塊鏈協(xié)會(Blockchain Association)會面的過程中，根斯勒承諾，如果交易所和其他企業(yè)繼續(xù)在未遵守適當(dāng)規(guī)則的情況下提供加密貨幣產(chǎn)品，將實(shí)施更嚴(yán)厲的監(jiān)管。

歐洲也試圖通過建立新的規(guī)則來加強(qiáng)監(jiān)管。它的做法是針對投資者和加密貨幣產(chǎn)品開發(fā)者起草一份新的規(guī)則手冊——加密資產(chǎn)市場監(jiān)管規(guī)則(Regulation on Markets in Crypto Assets, MiCA)草案。新規(guī)計(jì)劃把加密貨幣交易所納入監(jiān)管，包括在監(jiān)督欺詐行為方面制定標(biāo)準(zhǔn)，確保透明度以及建立治理標(biāo)準(zhǔn)。新規(guī)還規(guī)定，穩(wěn)定幣發(fā)行方將必須作為一個(gè)法律實(shí)體在一個(gè)歐盟成員國注冊成立。其他要求包括與資本、投資者權(quán)利、資產(chǎn)托管、信息披露和治理安排有關(guān)的規(guī)定。該草案仍需成員國代表和歐洲議會通過。

意大利數(shù)字銀行Illimity bank SpA的首席執(zhí)行官、意大利聯(lián)合圣保羅銀行(Intesa Sanpaolo S.p.a., ISP.MI)前首席執(zhí)行官帕瑟拉（Corrado Passera）稱，“如果我們等得太久，加密貨幣會變得太大而無法阻止。這事關(guān)保護(hù)我們國家的主權(quán)。”

美聯(lián)儲前監(jiān)管官員、現(xiàn)任數(shù)字支付軟件公司Transparent Financial Systems的政策主管簡（Linda Jeng）稱，歐盟監(jiān)管加密貨幣的努力，與其增強(qiáng)對開放式銀行的關(guān)注是一致的。

英國金融行為監(jiān)管局(FCA)目前也正更頻繁地打擊不符合其注冊要求的加密貨幣交易所。今年稍早，F(xiàn)CA要求加密貨幣交易平臺幣安旗下控股公司Binance Markets Limited于6月30日徹底關(guān)閉其在英國的運(yùn)營及廣告活動(dòng)，并且必須保存所有英國用戶的交易記錄，以便可以隨時(shí)提交給FCA。

泰國證券交易委員會6月批準(zhǔn)了一項(xiàng)新規(guī)定，禁止當(dāng)?shù)亟灰姿鶔炫平灰祝▍^(qū)塊鏈交易中使用的）表情包代幣、粉絲代幣（fantoken）、非同質(zhì)化代幣（NFT）和其他虛擬貨幣。

全球監(jiān)管方式不同令監(jiān)管困難

雖然全球監(jiān)管者都在試圖不斷加強(qiáng)對加密貨幣的監(jiān)管，但包括簡在內(nèi)的一些業(yè)內(nèi)人士指出，要真正有效監(jiān)管卻很困難。令監(jiān)管變得尤為棘手的一個(gè)因素在于，加密貨幣市場是一個(gè)全球市場，但美國、歐洲和中國采取的監(jiān)管方式各不相同：美國監(jiān)督機(jī)構(gòu)已對規(guī)避投資者保護(hù)規(guī)定的加密貨幣項(xiàng)目處以罰款；歐洲則正在制定專門的規(guī)則，具體實(shí)施尚需時(shí)日；中國雖然采取了全球最為嚴(yán)格的監(jiān)管措施，但加密貨幣交易平臺轉(zhuǎn)而到中國附近對加密貨幣交易較友好的地區(qū)繼續(xù)經(jīng)營。

新加坡等地成為加密貨幣交易的熱門地。盡管一些加密貨幣交易所的產(chǎn)品如今在中國、美國已經(jīng)被認(rèn)定為非法，投資者卻能通過新加坡等地交易這些產(chǎn)品。

比如，已迅速發(fā)展為全球第四的加密貨幣交易所的FTX，此前就試圖轉(zhuǎn)而到中國香港。FTX的首席執(zhí)行官弗雷德（Sam Bankman-Fried）稱，“我們很愿意配合工作以在中國香港得到授權(quán)，這樣我們就能正式在此開展業(yè)務(wù)。如果能進(jìn)入其他對加密貨幣感到興奮的國家/地區(qū)，我們也將感到興奮?！?/p>

與幣安一樣，F(xiàn)TX過去曾對一些與加密貨幣掛鉤的期貨合約提供100倍的杠桿。不過，該公司在7月下旬降低了這一比率，強(qiáng)調(diào)稱這一做法是為了配合監(jiān)管。

比特幣商品交易所在塞舌爾注冊，并在世界各地設(shè)有辦事處。在美國的一個(gè)大陪審團(tuán)去年發(fā)給它的起訴書中，比特幣商品交易所的一位創(chuàng)始人Arthur Hayes曾吹噓，在塞舌爾注冊是因?yàn)樵诋?dāng)?shù)亍耙粋€(gè)椰子”就能賄賂監(jiān)管官員。比特幣商品交易所目前仍然對某些加密貨幣提供100倍的杠桿率，但表示大多數(shù)交易員只會選擇使用較低的杠桿。

對幣安監(jiān)管的進(jìn)展更是體現(xiàn)出監(jiān)管的不易。FCA于8月25日表示，幣安交易平臺“無法受到有效監(jiān)管”，幣安提供復(fù)雜且高風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品，對消費(fèi)者構(gòu)成重大風(fēng)險(xiǎn)，而幣安對一些問題的回應(yīng)相當(dāng)于拒絕提供信息。

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