4月22日，一直被市場(chǎng)看好的黃金突然迎來(lái)大跌。黃金ETF（518880）殺跌近2%，跌幅不小；COMEX黃金一度大跌2%，白銀更是大跌超4%。究竟發(fā)生了什么？

分析人士認(rèn)為，中東局勢(shì)緩解可能是觸發(fā)貴金屬價(jià)格調(diào)整的主要原因。伊朗外交部發(fā)言人Nasser Kanaani今天在德黑蘭發(fā)表講話表示，以色列的襲擊是微不足道的，毫無(wú)軍事價(jià)值。

那么，貴金屬價(jià)格究竟會(huì)如何演繹？橋水基金創(chuàng)始人、億萬(wàn)富翁雷·達(dá)里奧(Ray Dalio)表示，持有黃金是為對(duì)沖通脹上升和迫在眉睫的債務(wù)危機(jī)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，的確，當(dāng)下的世界處于一個(gè)非常難解的格局當(dāng)中，一邊是通脹難以回落，一邊是債務(wù)規(guī)模越滾越大?，F(xiàn)階段，如果收緊貨幣，債務(wù)成本會(huì)非常高。如果放松貨幣，通脹必然再度沖高。

黃金白銀跌瘋了

今天，國(guó)際金價(jià)狂跌，COMEX黃金一度大跌近2%。白銀在黃金帶動(dòng)之下，一度大跌超4%。黃金和白銀期貨收盤(pán)亦跟隨大跌。滬金主力期貨（AUM）合約收盤(pán)下跌1.63%，報(bào)558.42元，成交1332.03億元。

從股票來(lái)看，黃金概念股亦是集體暴跌。

從最新的走勢(shì)來(lái)看，COMEX 6月黃金期貨已從歷史高位回落，穩(wěn)定在關(guān)鍵支撐位。這種從峰值的放緩可能表明標(biāo)準(zhǔn)的市場(chǎng)調(diào)整。然而，隨著相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（RSI）從之前的超買(mǎi)水平接近中性立場(chǎng)，并且隨機(jī)指標(biāo)接近超賣狀況，市場(chǎng)似乎正在重新評(píng)估其立場(chǎng)。

目前，整個(gè)黃金市場(chǎng)的分歧依然存在。一方面是因?yàn)辄S金漲幅過(guò)大，另一方面是美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期可能會(huì)大打折扣。從交易者結(jié)構(gòu)來(lái)看，大型投機(jī)者大量投資多頭頭寸，這是看漲信號(hào)。與此形成鮮明對(duì)比的是，商業(yè)交易員的看跌情緒在其大量空頭頭寸中表現(xiàn)得非常明顯。兩個(gè)有影響力的市場(chǎng)參與者之間的分歧，可能預(yù)示著金價(jià)的拐點(diǎn)。

此外，中東的局勢(shì)得以大幅緩解。今天，伊朗外交部發(fā)言人Nasser Kanaani在德黑蘭發(fā)表講話表示，以色列的襲擊是微不足道的，毫無(wú)軍事價(jià)值。以色列在現(xiàn)階段已經(jīng)得到了必要的回應(yīng)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間上周日，在談到對(duì)以色列的襲擊時(shí)，伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊說(shuō)：“發(fā)射的導(dǎo)彈數(shù)量或擊中目標(biāo)的導(dǎo)彈是次要的，主要是伊朗民族和武裝部隊(duì)在國(guó)際舞臺(tái)上展現(xiàn)了意志力?！边@些言論，可能意味著中東緊張局勢(shì)暫時(shí)緩解。

貴金屬未來(lái)的走勢(shì)

那么，以黃金為首的貴金屬未來(lái)究竟怎么走？佛羅里達(dá)州技術(shù)分析師詹姆斯·海爾奇克表示，鑒于技術(shù)指標(biāo)和市場(chǎng)情緒的趨同，短期內(nèi)黃金前景偏向謹(jǐn)慎看空。從歷史高點(diǎn)回落，加上相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)跌向更溫和的水平，表明近期的看漲勢(shì)頭正在失去動(dòng)力。

商業(yè)交易者的大量空頭頭寸不應(yīng)被忽視。他們的專業(yè)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管理策略通常能夠準(zhǔn)確預(yù)測(cè)市場(chǎng)回調(diào)并為其做好準(zhǔn)備。事實(shí)上，這些實(shí)體通過(guò)持有如此大量的空頭頭寸來(lái)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)低迷，這一事實(shí)超過(guò)了大型投機(jī)者的多頭偏見(jiàn)，這可能是基于動(dòng)力而不是基本面。

此外，價(jià)格在當(dāng)前支撐位的穩(wěn)定并不能令人信服地證明強(qiáng)勁看漲復(fù)蘇。如果這些支撐位未能守住，則很有可能加速拋售，因?yàn)榇笮屯稒C(jī)者可能會(huì)迅速結(jié)清頭寸以減少損失，從而增加下行趨勢(shì)的壓力。

總之，雖然黃金歷來(lái)是不確定時(shí)期的避險(xiǎn)資產(chǎn)，但目前的指標(biāo)——從技術(shù)分析到COT頭寸，表明交易者應(yīng)該為潛在的下行風(fēng)險(xiǎn)做好準(zhǔn)備。對(duì)于那些希望應(yīng)對(duì)黃金市場(chǎng)迫在眉睫的挑戰(zhàn)的人來(lái)說(shuō)，未來(lái)幾周的謹(jǐn)慎和密切的市場(chǎng)監(jiān)控將是關(guān)鍵。

不過(guò)，從當(dāng)前市場(chǎng)所處的環(huán)境來(lái)看，黃金似乎還是不二的選擇。橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利奧在LinkedIn的一篇帖子中強(qiáng)調(diào)了全球債務(wù)水平不斷上升，今年美國(guó)債務(wù)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的34萬(wàn)億美元。他還指出，日本和歐洲國(guó)家面臨的債務(wù)問(wèn)題對(duì)其貨幣構(gòu)成重大風(fēng)險(xiǎn)。

歷史和邏輯表明，當(dāng)存在巨大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，債務(wù)要么無(wú)法償還，要么用貶值的貨幣償還，債務(wù)和貨幣就會(huì)變得沒(méi)有吸引力。當(dāng)國(guó)家負(fù)債累累時(shí)，央行很可能印更多的錢(qián)來(lái)償還債務(wù)，導(dǎo)致貨幣貶值，即通貨膨脹。黃金作為一種非債務(wù)支持的貨幣形式，是對(duì)抗高債務(wù)水平的良好分散投資工具。

達(dá)利奧此前警告美國(guó)可能出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，這可能引發(fā)資產(chǎn)負(fù)債表衰退。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó) 時(shí)謙

審讀：汪蓓