繼一周前拿下一家A股公司控制權(quán)后，海爾的并購(gòu)又來了。

2月20日晚，海爾宣布旗下Cartech Holding Company（卡泰馳）將從原第一大股東中國(guó)平安手中收購(gòu)汽車之家（2518.HK，ATHM.N）41.91%的股份，交易對(duì)價(jià)達(dá)到130.58億元。

汽車之家將成為海爾系的第8家上市公司。

此次收購(gòu)背后是海爾用實(shí)際行動(dòng)證明“不會(huì)造車”。

在此之前，雖然海爾曾經(jīng)對(duì)外回應(yīng)稱不造車，但市場(chǎng)始終對(duì)此持觀望態(tài)度。但此次落地后，意味著先前回應(yīng)真正得到落地。

作為汽車垂類平臺(tái)，汽車之家的核心定位就是保持中立、客觀立場(chǎng)展開汽車評(píng)測(cè)業(yè)務(wù)，并為汽車用戶提供交流平臺(tái)。

海爾收購(gòu)汽車之家后，若再度染指整車制造，汽車之家的中立屬性無疑將大打折扣。

對(duì)此，一位接近海爾集團(tuán)人士也向信風(fēng)（ID:TradeWind01）強(qiáng)調(diào)“不會(huì)造車”，并指出會(huì)“保持汽車之家的平臺(tái)開放性和獨(dú)立性運(yùn)營(yíng)原則”。

拿下汽車之家的控制權(quán)后，卡泰弛的二手車業(yè)務(wù)或許也將借此獲得更多獲客入口的流量支持。不過海爾的規(guī)劃不僅于此。

海爾還計(jì)劃融合卡泰弛的線下門店管理經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)汽車之家線下業(yè)務(wù)的發(fā)展。

汽車后市場(chǎng)正在迎來有實(shí)力的整合者。

自證“不造車”

近期，海爾的并購(gòu)節(jié)奏不斷加快。

今年2月17日，海爾子公司青島海爾卡奧斯工業(yè)智能有限公司（下稱“卡奧斯工業(yè)智能”）通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓和定增拿下新時(shí)達(dá)（002527.SZ）的控制權(quán)，交易總額達(dá)到25億元。

僅僅不到一周，海爾另一子公司卡泰馳官宣收購(gòu)汽車之家41.91%的股份，對(duì)價(jià)高達(dá)18億美元，以約合130.58億元人民幣的代價(jià)成為汽車之家的控股股東。

汽車之家不僅是海爾系的第8家上市公司，也是其資本版圖中首家“美+港”兩地上市的公司。

此次是海爾系的溢價(jià)收購(gòu)。

根據(jù)安排，汽車之家原第一大股東中國(guó)平安旗下公司云辰資本一共向卡泰弛出售2.01億股股份，對(duì)應(yīng)每股價(jià)格為64.97元，較2月21日汽車之家港股市場(chǎng)收盤溢價(jià)12.02%。

截至2024年末，汽車之家的港股每股收益（稀釋）為3.33元，據(jù)收購(gòu)價(jià)計(jì)算所對(duì)應(yīng)的估值為19.51倍。

此次海爾入主后，汽車之家的管理層發(fā)生了一定的變化。原CEO吳濤卸任，原副高級(jí)副總裁楊嵩成為接棒人。

為穩(wěn)定軍心，楊嵩內(nèi)部發(fā)文稱不會(huì)因本次交易而裁員，不會(huì)影響員工的崗位穩(wěn)定及薪酬福利，公司業(yè)務(wù)正常運(yùn)行。

楊嵩強(qiáng)調(diào)未來將與海爾、平安共同攜手，實(shí)現(xiàn)從汽車垂媒向汽車生態(tài)平臺(tái)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

“此次交易將加速卡泰馳構(gòu)建汽車產(chǎn)業(yè)新生態(tài)，完善海爾數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)生態(tài)布局?！焙栔赋?。

卡泰馳主營(yíng)二手車，目前已在全國(guó)布局40余家線下門店；同時(shí)還提供汽車個(gè)性化定制和核心技術(shù)如充電樁、智能座艙等產(chǎn)品服務(wù)。

盡管海爾曾在2023年明確表示“不造車”，但市場(chǎng)一直都有其是否通過布局卡泰弛進(jìn)軍整車制造領(lǐng)域的猜測(cè)。

尤其是小米造車后，外界一直都在關(guān)注著海爾等一眾家電企業(yè)是否會(huì)加入整車競(jìng)賽。

2024年10月，格力成立格力汽車科技有限公司，被外界視為其未來將進(jìn)軍整車制造領(lǐng)域的信號(hào)；

更早之前的2003年，美的通過收購(gòu)云南客車廠、云南航天神州汽車及湖南三湘客車集團(tuán)，進(jìn)軍商用車領(lǐng)域，但以失敗而告終，目前其主要布局汽車零部件制造環(huán)節(jié)。

但隨著此番卡泰弛并購(gòu)汽車之家后，亦向外界釋放了明確的信號(hào)：海爾不會(huì)參與整車制造。

這與汽車之家的業(yè)務(wù)特殊性有關(guān)，一旦海爾參與整車競(jìng)爭(zhēng)，作為汽車評(píng)測(cè)媒體平臺(tái)的獨(dú)立性將大打折扣。

“評(píng)測(cè)需要中立，汽車之家如果被一家整車企業(yè)控股，相當(dāng)于裁判員的角色?！犬?dāng)裁判員，又當(dāng)運(yùn)動(dòng)員’，原有業(yè)務(wù)也會(huì)變得很尷尬，所以未來很長(zhǎng)時(shí)間海爾應(yīng)該都不會(huì)造車了。”北京一位汽車行業(yè)投資人士向信風(fēng)（ID:TradeWind01）解釋稱。

一位接近海爾集團(tuán)人士亦認(rèn)同上述分析，并向信風(fēng)（ID:TradeWind01）明確，海爾沒有造車計(jì)劃。

“海爾在汽車產(chǎn)業(yè)生態(tài)領(lǐng)域戰(zhàn)略規(guī)劃中，沒有造車計(jì)劃。這一次與汽車之家戰(zhàn)略攜手，希望為用戶打造汽車場(chǎng)景全生命周期最佳體驗(yàn)?！痹撊耸肯蛐棚L(fēng)（ID:TradeWind01）強(qiáng)調(diào)。

整車確實(shí)已經(jīng)是紅海領(lǐng)域。

全行業(yè)來看，2024年汽車行業(yè)的利潤(rùn)為4623億元，同比下滑了8%，同期利潤(rùn)率為4.3%。

雪上加霜的是，汽車價(jià)格戰(zhàn)此起彼伏。

公開資料顯示，今年2月特斯拉Model 3全系推出限時(shí)保險(xiǎn)補(bǔ)貼8000元、5年0息政策及特享充電權(quán)益，起售價(jià)降至22.75萬元；同期比亞迪發(fā)布“天神之眼”智駕系統(tǒng)，開始將高階智能駕駛功能下放至10萬元以下市場(chǎng)。

此刻若再加入整車內(nèi)卷，環(huán)境對(duì)于海爾來說顯然已不再友好。

重組流量入口

以切入汽車后市場(chǎng)的方式加入汽車產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)局，避開與汽車龍頭企業(yè)們的正面競(jìng)爭(zhēng)，所要面臨的壓力可以得到減輕。

卡泰弛正是海爾在后汽車市場(chǎng)上的重要落子。

公開資料顯示，卡泰馳共有汽車高端個(gè)性化改裝及定制、智慧充電技術(shù)、家車互聯(lián)技術(shù)、二手車垂直交易平臺(tái)四項(xiàng)業(yè)務(wù)。

智慧充電方面，卡泰馳的充電樁等相關(guān)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋全國(guó)337個(gè)地級(jí)市。

除了自主發(fā)展外，卡泰馳一直都在通過并購(gòu)的形式獲取更多市場(chǎng)份額。

2022年7月，卡泰馳收購(gòu)了世界著名改裝品牌羅倫士（中國(guó)）公司，后者與AMG、BRABUS齊名，被稱為梅賽德斯·奔馳全球三大改裝廠，以加碼汽車高端個(gè)性化改裝及定制業(yè)務(wù)。

二手車交易則是卡泰馳的核心業(yè)務(wù)。

卡泰馳是全國(guó)首個(gè)主打自營(yíng)模式的二手車運(yùn)營(yíng)商，通過線上商城、線下直營(yíng)店和全國(guó)統(tǒng)一的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，卡泰馳布局于二手車“全國(guó)買、全國(guó)賣”，提供在線看車、智能選車、定制找車等服務(wù)。

這個(gè)過程中，海爾擅長(zhǎng)的物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)得到了有效發(fā)揮。

例如在江蘇張家港，其建立了汽車行業(yè)首個(gè)“再制造”數(shù)字工廠，即通過工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和“一車一碼”應(yīng)用，解決了二手車輛質(zhì)量、材料和服務(wù)的可視化、可追溯問題。

二手車市場(chǎng)一直處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但競(jìng)爭(zhēng)同樣激烈。

中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)二手車市場(chǎng)交易量達(dá)到1961.42萬輛，較2023年增加120.08萬輛，同比增長(zhǎng)6.52%，累計(jì)交易金額達(dá)12852.05億元。

但在二手車經(jīng)銷商百?gòu)?qiáng)企業(yè)中，單車毛利率在4%-6%的有49家，4%以下的有29家，僅有4家毛利率在10%以上。

為了獲客，不少二手車平臺(tái)招式頻出。

例如定位為“二手車直賣網(wǎng)”的瓜子網(wǎng)通過大規(guī)模的廣告投放來提高市場(chǎng)滲透力和品牌知名度，廣告語“瓜子二手車直賣網(wǎng)，沒有中間商賺差價(jià)”廣為傳播。

如此來看，卡泰弛此番收購(gòu)汽車之家后，或可借助后者的媒體平臺(tái)的屬性成為流量“觸角”，助其以低成本方式來獲得更多C端用戶。

但汽車之家面臨的長(zhǎng)期困境，在于隨著移動(dòng)端的興起，傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)正面臨顯著挑戰(zhàn)。

例如字節(jié)系旗下懂車帝借助抖音等流量?jī)?yōu)勢(shì)，已在不到8年內(nèi)一躍成為頭部評(píng)測(cè)平臺(tái)。

截至2024年6月的QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，汽車資訊行業(yè)APP月活躍用戶規(guī)模為1.43億。

其中，汽車之家、易車、懂車帝位居行業(yè)前三，月活用戶規(guī)模分別為 6166萬、5470萬、3570萬。

反映在業(yè)績(jī)上，汽車之家的基本面增長(zhǎng)乏善可陳，2024年收入、凈利潤(rùn)分別為70.4億元、16.81億元。其中的三大業(yè)務(wù)媒體、線索和在線營(yíng)銷分別創(chuàng)收15.23億元、31.36億元和23.81億元，與2023年基本持平。

此番收購(gòu)對(duì)于汽車之家來說，或許也是一次轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)。

一直以來，汽車之家坐擁海量的車主及潛在購(gòu)車用戶，在海爾的加持下，其也將持續(xù)加碼二手車線下門店。

根據(jù)海爾的規(guī)劃，其將融合卡泰馳線上線下一體化運(yùn)營(yíng)，尤其是先進(jìn)的門店管理經(jīng)驗(yàn)，全面賦能汽車之家。

目前汽車之家的線下門店數(shù)達(dá)到150家，主要分布在三四線市場(chǎng)，提供多品牌聚合的新能源汽車銷售、二手車買賣的服務(wù)。

楊嵩指出，將推動(dòng)汽車之家建立“線上+線下”的良性循環(huán)。

整體來看，海爾在后汽車市場(chǎng)的布局正在趨于完善。并購(gòu)汽車之家后，其四大業(yè)務(wù)板塊相當(dāng)于獲得了新的流量入口，這或許給其帶來更多想象空間。

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