一包小小的魔芋爽，正在重塑一家曾經(jīng)的"辣條帝國(guó)"。衛(wèi)龍美味2025年上半年財(cái)報(bào)顯示，以魔芋爽為核心的蔬菜制品業(yè)務(wù)收入同比猛增44.3%，達(dá)到21.09億元，占總營(yíng)收比重突破60%。2025年8月14日，衛(wèi)龍美味（09985.HK）交出了一份亮眼的中期成績(jī)單：上半年總營(yíng)收34.83億元，同比增長(zhǎng)18.5%；凈利潤(rùn)7.36億元，同比增長(zhǎng)18.5%。這份成績(jī)單的背后，是曾經(jīng)依靠辣條打江山的衛(wèi)龍正在經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的轉(zhuǎn)型蛻變。

　　衛(wèi)龍美味的2025年上半年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)令人矚目。34.83億元的總營(yíng)收和7.36億元的凈利潤(rùn)，雙雙實(shí)現(xiàn)18.5%的增長(zhǎng)，這樣的雙位數(shù)增長(zhǎng)在當(dāng)前消費(fèi)環(huán)境下堪稱難得。董事會(huì)決議派發(fā)中期股息每股0.18元，派息比率近六成，顯示出公司對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?lái)自蔬菜制品業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，該業(yè)務(wù)收入同比飆升44.3%。其中魔芋爽作為核心產(chǎn)品，已經(jīng)成為衛(wèi)龍年銷售額超10億的大單品。

　　衛(wèi)龍的轉(zhuǎn)型并非一朝一夕之功。早在2014年，衛(wèi)龍就敏銳捕捉到健康零食的消費(fèi)趨勢(shì)，推出了魔芋爽產(chǎn)品。魔芋本身具有低熱量、高膳食纖維的特性，衛(wèi)龍通過(guò)擠壓膨化工藝和低溫濕法粉碎技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品Q彈脆爽的口感，同時(shí)每100克熱量?jī)H7-20千卡，精準(zhǔn)擊中年輕消費(fèi)者“解饞無(wú)負(fù)擔(dān)”的需求。這種戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的背后是消費(fèi)市場(chǎng)的深刻變化。因添加多、熱量高被貼上“垃圾食品”標(biāo)簽的辣條，在追求健康的趨勢(shì)之下，很多人只是偶爾買一點(diǎn)解解饞，而非高頻次消費(fèi)。

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)清晰地反映了衛(wèi)龍業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。2025年上半年，蔬菜制品占總收入比重從上年同期的49.7%增至60.5%，成為衛(wèi)龍的絕對(duì)支柱。與之形成鮮明對(duì)比的是，傳統(tǒng)調(diào)味面制品（辣條）收入同比下降3.25%，占總收入的比重從上年同期的46.1%下降至37.6%。豆制品及其他產(chǎn)品收入更是下降超48%，占總收入的比重從4.2%降至1.9%。這意味著衛(wèi)龍的增長(zhǎng)已經(jīng)完全依賴于蔬菜制品板塊的表現(xiàn)。

　　為提升品牌影響力，衛(wèi)龍?jiān)?025年采取了積極的營(yíng)銷策略。4月，衛(wèi)龍官宣青年演員王安宇成為魔芋爽的品牌代言人；8月，又宣布管樂(lè)成為風(fēng)吃海帶的品牌大使。這兩款產(chǎn)品此前都沒(méi)有代言人，短時(shí)間內(nèi)接連簽約兩位人氣高漲的年輕藝人，足見衛(wèi)龍對(duì)這兩款產(chǎn)品的重視程度。衛(wèi)龍還延續(xù)“萬(wàn)物皆可聯(lián)名”的策略，相繼與肯德基“瘋四”、五芳齋、白象等品牌展開跨界合作，制造了多起刷屏級(jí)營(yíng)銷事件。

　　衛(wèi)龍?jiān)谌澜ㄔO(shè)方面也取得了顯著成效。2025年上半年，線下渠道為衛(wèi)龍貢獻(xiàn)了31.47億元的收入，增長(zhǎng)21.5%，收入占比升至90.4%。在與全國(guó)1777家經(jīng)銷商穩(wěn)固合作的同時(shí)，衛(wèi)龍積極擁抱新業(yè)態(tài)，在新興渠道譬如零食量販渠道的快速布局，契合了當(dāng)下追求質(zhì)價(jià)比的消費(fèi)趨勢(shì)。線上渠道則成為衛(wèi)龍全渠道戰(zhàn)略的重要鏈接點(diǎn)。通過(guò)短視頻、直播等形式，衛(wèi)龍與Z世代消費(fèi)者建立了直接且高效的溝通。

　　盡管業(yè)績(jī)亮眼，衛(wèi)龍也面臨著明顯的挑戰(zhàn)。最突出的是對(duì)魔芋爽單一品類的依賴度越來(lái)越高。2025年上半年，魔芋爽所在的蔬菜制品板塊的營(yíng)收占比，超過(guò)了衛(wèi)龍美味其他兩個(gè)板塊之和，且是上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的唯一驅(qū)動(dòng)。這種單一依賴帶來(lái)了潛在風(fēng)險(xiǎn)。如果魔芋爽市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇或消費(fèi)者偏好轉(zhuǎn)移，衛(wèi)龍可能重蹈辣條業(yè)務(wù)覆轍。

　　魔芋爽賽道的競(jìng)爭(zhēng)正在日趨激烈。由于生產(chǎn)工藝相對(duì)簡(jiǎn)單，賽道參與者已超50家。三只松鼠、良品鋪?zhàn)拥绕放埔缘陀谛l(wèi)龍10%-15%的價(jià)格搶占市場(chǎng)，導(dǎo)致衛(wèi)龍毛利率同比下降2.6個(gè)百分點(diǎn)至47.2%。盡管衛(wèi)龍通過(guò)規(guī)模化生產(chǎn)將單包成本較行業(yè)低0.15元，但價(jià)格戰(zhàn)仍壓縮了利潤(rùn)空間。鹽津鋪?zhàn)拥雀?jìng)爭(zhēng)對(duì)手也在快速崛起，其休閑魔芋制品2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.9億元，同比增長(zhǎng)約155%。

　　衛(wèi)龍已經(jīng)開始布局未來(lái)，培育下一個(gè)重點(diǎn)單品——風(fēng)吃海帶。公司表示魔芋爽不僅重塑了衛(wèi)龍的營(yíng)收結(jié)構(gòu)，更驗(yàn)證了其孵化爆品的能力。衛(wèi)龍正在系統(tǒng)性地復(fù)制這一成功。2019年推出風(fēng)吃海帶以來(lái)，不斷加碼產(chǎn)品研發(fā)，于7月推出了清爽酸辣味風(fēng)吃海帶新品。此外，衛(wèi)龍?jiān)诋a(chǎn)能擴(kuò)張上也進(jìn)行了精準(zhǔn)押注。2025年6月，公司在河南漯河投產(chǎn)第七代魔芋生產(chǎn)設(shè)備，新設(shè)備較第六代產(chǎn)線占地面積縮減一半，卻實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能翻倍與效率躍升80%。從辣條到魔芋爽，衛(wèi)龍的轉(zhuǎn)型之路是中國(guó)零食消費(fèi)變遷的一個(gè)縮影。這家曾經(jīng)依靠面筋制品打江山的公司，如今正將未來(lái)押注在蔬菜制品上。魔芋爽的成功印證了市場(chǎng)對(duì)健康零食的渴望，但也暴露了衛(wèi)龍對(duì)單一產(chǎn)品的過(guò)度依賴。在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的休閑零食市場(chǎng)，沒(méi)有一個(gè)單品能夠永遠(yuǎn)保持熱度。衛(wèi)龍的挑戰(zhàn)在于如何將魔芋爽的成功經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到其他產(chǎn)品上，打造出更多的爆款，實(shí)現(xiàn)真正的多元化經(jīng)營(yíng)。畢竟，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展不能依靠單一產(chǎn)品，而需要建立完善的產(chǎn)品矩陣和持續(xù)的創(chuàng)新能力。

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